Bitcoin y Nasdaq: correlación no significa dependencia permanente

Cuando Bitcoin y las acciones tecnológicas caen o suben el mismo día, es tentador concluir que “Bitcoin se volvió una acción tecnológica” o que “el Nasdaq manda”. Ninguna de las dos frases se sostiene como regla.

Qué es una correlación

La correlación es una medida estadística de co-movimiento: indica si dos series tienden a moverse en la misma dirección, en la opuesta o sin relación clara. No indica causalidad. Dos activos pueden moverse juntos porque reaccionan a una misma causa común, no porque uno dependa del otro.

Muchas veces se calcula como “correlación móvil”, usando una ventana de tiempo que se va desplazando. Por eso su valor puede cambiar de magnitud e incluso de signo de un periodo a otro.

Lo que muestra la historia

Una nota del FMI de enero de 2022 encontró que Bitcoin y los principales índices bursátiles tuvieron poca correlación de rendimientos en 2017–2019, y que la correlación aumentó en 2020–2021. El análisis incluye explícitamente al Nasdaq entre los índices de EE. UU. estudiados.

Un documento de trabajo del FMI de 2023 observa que el aumento de la correlación entre cripto y acciones coincidió con una mayor participación institucional, y que en sus estimaciones el endurecimiento de la Fed reduce el factor común de los criptoactivos por un canal de toma de riesgo. Las correlaciones de ese estudio también varían con el tiempo.

Estos resultados son ejemplos de cómo cambia la correlación, no una medición de la relación actual. No disponemos de una cifra de correlación de 2026 respaldada por una fuente, así que no la citamos.

Qué es (y qué no es) el Nasdaq-100

Según Nasdaq, el Nasdaq-100 reúne a 100 de las mayores empresas no financieras que cotizan en Nasdaq. Puede tener una exposición importante a empresas de crecimiento y tecnología, pero no es lo mismo que “las acciones tecnológicas” en general.

Por qué importa

Suponer que una correlación pasada se mantendrá puede llevar a conclusiones equivocadas sobre riesgo o diversificación.

Distinguir causas comunes de dependencia directa ayuda a interpretar mejor los días en que ambos se mueven juntos.

Cómo funciona

Factor común: cambios en el apetito por el riesgo o en la política monetaria pueden afectar a la vez a Bitcoin y a acciones de crecimiento.

Factores propios: Bitcoin responde también a temas específicos del mercado cripto; las empresas del Nasdaq-100, a sus beneficios y a su sector.

Ventana de medición: la correlación depende del periodo elegido y puede variar mucho entre ventanas.

Qué puede cambiar la historia

Cambios en la participación institucional en el mercado cripto.

Cambios en la política monetaria o en las condiciones financieras que alteren el factor común.

Eventos propios de uno de los dos mercados que rompan el co-movimiento.

Qué mirar

• El periodo y el método con que se calcula cualquier correlación que se cite.
• Si un movimiento conjunto coincide con noticias macro comunes o con factores específicos.
• Que una correlación alta no garantiza que se mantenga ni ofrece garantía de diversificación.

Relación con otros mercados

Política monetaria: canal común descrito por la investigación del FMI; ver la guía sobre Bitcoin, dólar y liquidez.

Tasas reales: relevantes para la valoración de empresas de crecimiento; ver la guía sobre Nasdaq y tasas reales.

Dólar: puede moverse por motivos distintos a los que mueven a Bitcoin o al Nasdaq.