DXY: qué mide y qué no mide

Cuando un titular dice que “el dólar subió”, casi siempre se refiere a un índice. El más citado en medios y plataformas es el DXY, administrado por ICE Data Indices, filial de Intercontinental Exchange (ICE). Es útil, pero mide algo más acotado de lo que su nombre sugiere.

El DXY expresa el valor del dólar estadounidense frente a una canasta de seis monedas. Su valor base es 100, fijado en marzo de 1973, poco después del fin del sistema de tipos de cambio fijos de Bretton Woods. Un nivel de 110 indica que el índice está un 10 % por encima de su nivel base de 100. No significa que el dólar se haya fortalecido exactamente un 10 % frente a cada una de las monedas de la canasta: cada tipo de cambio puede haberse movido de forma muy distinta.

La canasta y sus pesos

El índice lo administra ICE Data Indices. Según su metodología, los pesos son fijos y la composición solo cambió una vez, en enero de 1999, con el lanzamiento del euro, que sustituyó al marco alemán, al franco francés y a otras monedas europeas. Los pesos aproximados son:

• Euro (EUR): 57,6 %
• Yen japonés (JPY): 13,6 %
• Libra esterlina (GBP): 11,9 %
• Dólar canadiense (CAD): 9,1 %
• Corona sueca (SEK): 4,2 %
• Franco suizo (CHF): 3,6 %

Lo que el DXY no mide

La composición del DXY es fija: seis monedas de economías avanzadas. No incluye, por ejemplo, al yuan chino, al peso mexicano ni al won surcoreano. El índice amplio de la Reserva Federal, en cambio, está ponderado por comercio y usa un conjunto más amplio y actualizado de socios comerciales de EE. UU., por lo que ambas medidas pueden diferir.

Por eso, el DXY puede subir mientras el dólar baja frente a varias monedas latinoamericanas o asiáticas, o al revés. Para alguien en América Latina, el DXY es una referencia del dólar frente a monedas de economías avanzadas, no frente a su moneda local.

Por qué importa

El DXY se usa como atajo para describir la fortaleza del dólar en noticias, reportes y análisis. Saber qué contiene ayuda a distinguir cuándo un movimiento refleja algo del dólar y cuándo refleja, sobre todo, algo del euro.

Cómo funciona

El índice se calcula como una media geométrica ponderada de los tipos de cambio del dólar frente a cada moneda de la canasta. Como el euro concentra más de la mitad del peso, cualquier noticia relevante para la zona del euro —por ejemplo, decisiones del Banco Central Europeo— puede mover el DXY aunque nada haya cambiado en Estados Unidos.

Qué puede cambiar la historia

Un cambio en la metodología o la composición por parte de ICE alteraría la lectura del índice. También cambia su relevancia si el comercio y las finanzas internacionales siguen desplazándose hacia monedas que no están en la canasta.

Qué mirar

• El EUR/USD, porque explica la mayor parte de los movimientos del DXY.
• El índice amplio del dólar (Broad dollar index) de la Reserva Federal, publicado en su estadística H.10: un promedio ponderado frente a un grupo amplio de los principales socios comerciales de EE. UU.
• El tipo de cambio de tu moneda local frente al dólar, que puede contar una historia distinta.

Relación con otros mercados

Muchas materias primas, como el oro y el petróleo, cotizan en dólares; por eso a menudo se las compara con el DXY. Esa relación no es fija y conviene leerla junto con las tasas de interés y la oferta y demanda propias de cada mercado.