Qué mueve el precio del petróleo WTI

Cuando una noticia dice “el petróleo subió”, casi siempre se refiere a una referencia concreta. En EE. UU., la más citada es el WTI (West Texas Intermediate). La EIA lo define como un crudo ligero y dulce cuyo precio de referencia corresponde al centro de comercialización de Cushing, en Oklahoma, y que se usa como marcador para fijar el precio de otras corrientes de crudo. En sus definiciones de “Light, Sweet Crude Oil, Cushing, Oklahoma”, la EIA especifica que se trata de un crudo de bajo contenido de azufre (“dulce”) y con una densidad dentro de rangos determinados de gravedad API (“ligero”).

El WTI no es el único precio del petróleo. Existen otras referencias, como el Brent, y muchas corrientes de crudo con calidades y ubicaciones distintas. La EIA explica que las distintas corrientes tienden a moverse juntas, pero mantienen diferenciales relacionados con su calidad. El transporte y las condiciones regionales también pueden hacer que dos referencias se separen.

Los siete factores de la EIA

La EIA agrupa los determinantes del precio del crudo en siete factores:

• Precios spot: el precio del crudo para entrega inmediata en un mercado global.
• Oferta de países fuera de la OPEP.
• Oferta de los países de la OPEP.
• Balance entre oferta y demanda, reflejado en los inventarios.
• Mercados financieros.
• Demanda de países fuera de la OCDE.
• Demanda de países de la OCDE.

Inventarios: el punto de equilibrio

Según la EIA, los inventarios funcionan como punto de equilibrio entre oferta y demanda. Son a la vez un amortiguador físico y una señal: cuando se acumulan, sugieren que la oferta supera a la demanda, y cuando caen, lo contrario. La relación entre el precio actual y los precios futuros influye en los incentivos para almacenar o retirar crudo. La EIA advierte, además, que los datos de inventarios a escala mundial son incompletos, lo que añade incertidumbre.

Lo físico y lo financiero

El precio del crudo no depende solo de la oferta y la demanda físicas del día. La EIA señala que la actividad en los mercados financieros también importa: los futuros y otros instrumentos ayudan a descubrir el precio e incorporan expectativas sobre el futuro.

Conviene distinguir los dos planos. Una interrupción del suministro es un hecho físico; una relación estadística entre el petróleo y otro activo es una correlación, que puede cambiar con el tiempo.

Por qué importa

El petróleo influye en los costos de transporte, en la inflación y en las cuentas externas de países exportadores e importadores, incluidos varios de América Latina. Saber qué referencia se cita y qué factores pueden moverla ayuda a leer una noticia energética sin convertirla en una predicción.

Cómo funciona

La EIA explica que, en el corto plazo, tanto la oferta como la demanda de crudo son relativamente inelásticas: no pueden ajustarse rápidamente. Por eso, ante un choque, puede hacer falta un cambio de precio grande para restablecer el equilibrio. Eventos geopolíticos o meteorológicos pueden interrumpir los flujos o generar incertidumbre, y esa incertidumbre también se refleja en el precio.

Qué puede cambiar la historia

Cualquiera de los siete factores puede cambiar el panorama: decisiones de producción, crecimiento económico, interrupciones físicas o cambios en el comportamiento de los mercados financieros. La relación del petróleo con el dólar tampoco es estable; la EIA advierte que es compleja y dinámica.

Qué mirar

• Los datos de inventarios, sabiendo que la información global es incompleta.
• Las decisiones de producción de la OPEP+ y la evolución de la oferta fuera de ella.
• Indicadores de demanda en economías OCDE y no OCDE.
• La diferencia entre el WTI y otras referencias de crudo.

Relación con otros mercados

El crudo se cotiza en dólares, por lo que a menudo se lo compara con el valor del dólar. La EIA advierte que esa relación no es fija: según las condiciones, la correlación puede ser negativa o positiva. En EE. UU., además, la estrecha relación que existía entre los precios del petróleo y del gas natural se debilitó en gran medida tras el crecimiento de la oferta de gas de esquisto.