Inflación de EE. UU. en septiembre: qué cambia para la Fed y el dólar

Qué mostró el CPI

La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) publicó el 14 de octubre de 2026 el Índice de Precios al Consumidor (CPI) de septiembre. El índice para todos los consumidores urbanos (CPI-U) subió 0,6 % en el mes, en cifras desestacionalizadas, tras un 0,4 % en agosto.

En los 12 meses hasta septiembre, el índice general subió 3,7 % sin ajuste estacional, más que el 3,4 % registrado en los 12 meses hasta agosto. El índice sin alimentos ni energía subió 0,3 % en el mes, igual que en agosto, y 2,6 % anual, frente al 2,4 % previo.

General frente a subyacente

El CPI general incluye todo lo que mide la canasta, incluida la energía y los alimentos, que pueden moverse con fuerza de un mes a otro. El subyacente los excluye para aproximar la presión de precios más persistente. Por eso ambos pueden divergir, y en septiembre lo hicieron con claridad: 3,7 % anual el general y 2,6 % el subyacente.

Una brecha así indica que buena parte del salto del mes vino de un componente volátil. No significa que la presión subyacente haya desaparecido: el subyacente también aceleró en su tasa anual.

Qué componentes explicaron el mes

Según la BLS, el índice de gasolina subió 9,1 % en septiembre (desestacionalizado) y explicó más de la mitad del aumento mensual del índice general. La energía en conjunto subió 5,2 % en el mes y 20,4 % en 12 meses, en gran parte por la gasolina, que acumula 34,2 % anual.

La vivienda (shelter) subió 0,4 % tras 0,3 % en agosto, y 3,2 % anual. Dentro de ella, el alquiler equivalente de propietarios subió 0,3 % y el alquiler 0,2 %. Los alimentos no variaron en el mes: la comida fuera del hogar subió 0,2 % y la comida en el hogar bajó 0,1 %; en 12 meses, los alimentos suben 2,5 %.

Entre los índices que subieron en el mes, la BLS menciona recreación, autos y camionetas usados, educación, tarifas aéreas, atención médica y vestimenta; las comunicaciones estuvieron entre los pocos grandes índices que bajaron.

Inflación y poder de compra

En el informe de salarios reales publicado el mismo día, la BLS indica que el salario real promedio por hora de todos los empleados bajó 0,5 % entre agosto y septiembre: el salario nominal subió 0,1 % mientras el índice de precios usado para deflactarlo subió 0,6 %. Entre septiembre de 2025 y septiembre de 2026, el salario real por hora cayó 0,7 %.

Por qué importa

La Fed tiene un mandato doble: estabilidad de precios y máximo empleo. Este CPI llega después de un informe de empleo débil, que explica El empleo de EE. UU. se enfría, y después de una reunión en la que, como recoge Qué revelan las minutas de la Fed de septiembre, los participantes seguían preocupados por la inflación y la energía. Los participantes no tenían este dato cuando se reunieron en septiembre.

Un solo informe no es una tendencia. Una inflación general impulsada por la gasolina y un subyacente más contenido pueden leerse de maneras distintas, y el dato no determina qué hará la Fed en su reunión del 27 y 28 de octubre. Cómo las decisiones de la Fed llegan a los mercados explica por qué importan las expectativas más que una cifra aislada.

Cómo leerlo desde el dólar

Primer canal, inflación y tasas: el CPI puede cambiar lo que el mercado espera de la trayectoria de la Fed, y con ello los rendimientos nominales y reales del Treasury. Qué son las tasas reales y por qué importan explica por qué la lectura cambia al descontar la inflación, y Inflación, tasas y dólar desarrolla el vínculo con la moneda.

Segundo canal, los diferenciales: el dólar refleja las expectativas de EE. UU. frente a las del BCE, el Banco de Japón y otros bancos centrales, no el dato estadounidense aislado. Para medir el resultado, DXY: qué mide y qué no mide y DXY vs dólar amplio: por qué no son lo mismo explican por qué el índice elegido cambia la lectura.

Tercer canal, expectativas y posicionamiento: la reacción depende de la diferencia entre el dato y lo que ya estaba descontado. El mismo número puede producir movimientos distintos en días distintos.

Cuarto canal, el riesgo: una combinación de inflación más alta y crecimiento más débil puede cambiar la demanda de dólares como refugio, aunque las expectativas de tasas apunten en otra dirección.

Quinto canal, la energía: en septiembre el salto del índice general vino sobre todo de la gasolina, mientras el subyacente subió 0,3 %. Los inventarios de crudo de EE. UU. caen muestra por qué el balance físico del petróleo puede moverse con independencia del dólar. Ni “CPI más alto = dólar más fuerte” ni “CPI más bajo = dólar más débil” son reglas mecánicas.

Qué puede cambiar la historia

La BLS tiene programado el CPI de octubre para el 10 de noviembre de 2026. Los índices desestacionalizados de los últimos meses pueden revisarse, y los precios de la energía pueden revertir parte del movimiento.

Antes, la Fed se reúne el 27 y 28 de octubre. También pueden cambiar la lectura los precios al productor, los próximos datos de empleo y las decisiones de otros bancos centrales.

Qué mirar ahora

• Inflación subyacente: si el 0,3 % mensual se repite o se modera.
• Vivienda: si la subida de 0,4 % se mantiene, dado su peso en el índice.
• Gasolina y energía: si el salto de septiembre se revierte o continúa.
• Salarios reales: si siguen cayendo frente a la inflación.
• Comunicaciones de la Fed antes de la reunión del 27 y 28 de octubre, sin tratarlas como compromisos.
• Rendimientos reales del Treasury y diferenciales frente a otras economías, por separado de la explicación del dato.

Relación con otros mercados

Bonos del Treasury. Un CPI más alto puede presionar las expectativas de tasas y los rendimientos, pero el efecto depende de lo que ya estaba descontado.

Acciones. Las tecnológicas suelen ser sensibles a las tasas reales, como explica Nasdaq y tasas reales: por qué las tecnológicas son sensibles; no hay una dirección garantizada.

Oro. La inflación y las tasas reales pueden empujar en direcciones distintas; Qué mueve realmente el precio del oro desarrolla esos canales.

Petróleo y cripto. La energía alimentó el dato, pero el vínculo con bitcoin pasa, en todo caso, por tasas, liquidez y apetito por riesgo, no por una relación directa.